核心要点

仅 2026 年 5 月，零售交易者就将 Kalshi 的交易量推高至170 亿美元以上 ，同比激增超 2500%。但公司下一步重心转向机构投资者 。

这家美国最大预测市场平台在 2026 年密集布局
，吸引华尔街资金进入其事件合约交易生态
。

尽管市场对机构交易的落地细节与实际需求仍存疑虑，Kalshi 坚信机构 adoption（接纳度）将持续提升。

2025 年 5 月 27 日 ，内华达州拉斯维加斯 “比特币 2025” 大会上
，Kalshi 的宣传牌写着 “押注 JD?万斯演讲内容？ ” 。

　　预测市场平台 Kalshi 在 2026 年 5 月处理各类交易合约总额突破170 亿美元，创下历史新高 ，较去年同期暴涨超 2500%
。

　　过去一年
，个人散户是 Kalshi 实现指数级增长的核心动力；但进入 2026 年，公司战略重心全面转向 ——机构投资者规模化入驻。

　　自去年 9 月交易量持续走高至今不足一年 ，作为美国最大预测市场平台
，Kalshi 在 2026 年密集出招，提升对华尔街的吸引力：调整战略口径 、对接券商平台
、合作搭建交易基础设施 。

　　机构为何青睐 Kalshi？核心诉求是风险对冲
。企业无需再通过传统金融市场间接对冲选举、经济数据发布等事件风险 ，可直接在 Kalshi 平台买入对应事件的二元合约锁定风险。

　　Kalshi 机构业务主管安迪?罗斯（Andy Ross）表示：“这些事件本身已成为可直接交易的标的，而非依附于金融衍生品的间接工具
，对冲效率大幅提升 。
”

　　目前平台交易量以体育赛事合约为主（散户驱动），但 CNBC 援引消息称 ，机构更关注选举 、天气灾害
、宏观经济、大宗商品四类事件合约。

　　2026 年 5 月 7 日
，Kalshi 宣布完成220 亿美元估值，官方重点强调机构业务增长（而非散户业绩）：过去六个月 ，机构交易量激增超 800%
。但公司未披露机构交易的具体金额
，这一增速的实际体量仍不明确。

　　Next.io 创始人皮埃尔?林德（Pierre Lindh）认为，机构入场预期是当前行业估值走高的核心逻辑 。Next.io 聚焦游戏及预测市场行业会展 ，他表示：“市场普遍预期机构将大规模进入预测市场
，这直接推高了行业内非上市公司的估值
。”

　　Kalshi 去年 12 月估值为 110 亿美元，五个月内估值翻倍。

　　机构战略：四大关键布局

里程碑式大宗交易（4 月）

Kalshi 完成预测市场平台首笔机构大宗交易：得克萨斯一家环保对冲基金与做市商交易加州碳排放配额相关合约 。该交易的经纪商 Greenlight Commodities 主管约翰?康伦（John Conlon）称：“过去三到六个月不愿沟通的机构 ，如今主动索要资料
，行业已完成‘概念验证’
。 ”

风控合规升级（2 月）

与风险监控技术公司 Solidus Labs 合作，强化平台内部监控与执法体系。业内共识：消除内幕交易隐患 ，是吸引机构的前提 。

数据渠道打通（2 月）

与交易网（Tradeweb Markets）合作，向机构开放 Kalshi 全量事件合约数据
，降低机构接入门槛
。罗斯强调：“数据是撬动机构兴趣的关键，让他们在熟悉的终端看到 Kalshi 市场价值。
”

清算与券商接入（3-5 月）

3 月：与金融科技公司 ** 富达国民信息服务（FIS）** 合作 ，开发预测市场交易清算系统
，响应机构清算需求 。

5 月：机构券商Clear Street 、盈透证券（Interactive Brokers）先后接入 Kalshi 合约，覆盖全类型投资者
。

　　散户会被挤出吗？

　　市场对机构入场仍存质疑：

嘉信理财（Charles Schwab）CEO 里克?沃斯特（Rick Wurster）在 4 月财报电话会上表示 ，客户对预测市场需求极低
，暂无明确接入计划。

Aptus Capital Advisors 基金经理布莱恩?雅各布斯（Brian Jacobs）提醒，平台交易费可能侵蚀机构收益 。对此 ，罗斯回应：单笔合约≥10 万张的大宗交易免手续费
，该政策有效期至 9 月 1 日。

　　此外，机构拥有散户无法比拟的信息优势 ，短期或形成垄断
。但雅各布斯认为
，长期来看，机构间的竞争会抹平信息差。

　　对此 ，Kalshi 机构主管罗斯认为：机构入场不会挤压散户空间，反而会提升市场流动性
，让优质散户交易者赚得更多 。

　　“如果你擅长预测
、判断准确，市场参与者越多 ，你的优势越明显
，盈利也会持续增加
。”